La compra de 10 mil millones de dólares que podría darle la vuelta al negocio de autopartes, explicada

Solo quedan cuatro grandes minoristas de refacciones para autos en Estados Unidos, y se comenta que dos de ellos podrían fusionarse. Se dice que O’Reilly Automotive está considerando gastar 10 mil millones de dólares para que NAPA caiga bajo su paraguas. Eso sería un momento particularmente interesante para la industria automotriz, porque, aunque ambas marcas son conocidas por ser lugares de refacciones para autos con tiendas físicas, O’Reilly y NAPA hacen negocios de manera fundamentalmente diferente.

Antes de entrar en la distinción entre NAPA y O’Reilly (siempre pensé que sería “O’Reilly’s,” pero no—no hay apóstrofe-s), aquí está el contexto importante y la descarga de noticias.

Por qué Esto Importa

O’Reilly es una gran empresa, cotizada en bolsa. Administra todas sus tiendas con un alto nivel de consistencia corporativa. NAPA Auto Parts tiene un modelo híbrido corporativo/franquicia, por lo que muchas tiendas se perciben más como establecimientos privados. Muchas tiendas NAPA (alrededor de 4,500 de las aproximadamente 6,000 ubicaciones) son propiedad y operación de pequeños empresarios, no de la casa matriz corporativa, que en el caso de NAPA es Genuine Parts Company (GPC). La empresa matriz de NAPA, GPC, también gestiona una compañía llamada Motion que vende piezas industriales a fábricas.

En febrero, GPC indicó que quería separar sus operaciones automotrices e industriales de forma más clara. No había visto mucho al respecto hasta hoy, cuando encontré informes de que O’Reilly Automotive hizo una oferta por las operaciones de autopartes de GPC, que “podrían valer 10 mil millones de dólares o más”, según Bloomberg.

GPC no colocó NAPA exactamente a la venta: anunció planes para escindir a NAPA como una entidad independiente en 2027. O’Reilly parece adelantarse a la próxima evolución de su rival al intentar comprarla.

Ahora, ¿por qué importa esto más allá de cambiar potencialmente los letreros de las tiendas de autopartes? Bueno, vamos a profundizar un poco más en cómo difieren estas marcas desde nuestra perspectiva de consumidor.

• NAPA‘s configuración de franquicia híbrida depende en gran medida del mercado de mecánicos comerciales, por lo que los entusiastas a menudo prefieren NAPA por contar con trabajadores de mostrador más experimentados (los veteranos que realmente saben qué es un carburador) y por marcas propias de mayor nivel, de calidad OEM (como herramientas Carlyle o componentes de ignición Echlin).
• O’Reilly es una potencia de propiedad corporativa que ha crecido rápidamente al absorber cadenas regionales a lo largo de las décadas (como CSK Auto/Checker/Schuck’s/Kragen en 2008). Si bien tiene un excelente seguimiento de inventario, las tiendas de O’Reilly suelen ofrecer una experiencia minorista corporativa más estandarizada.

O’Reilly vs. NAPA: ¿Alguna de las dos es realmente mejor?

Como cliente frecuente de tiendas de refacciones para autos, he tenido experiencias bastante buenas con ambas, NAPA y O’Reilly. Los de color verde fueron mi opción cuando vivía en Los Ángeles. Tenía una relación de confianza con los encargados de varias sucursales de O’Reilly, y siempre fueron muy serviciales y conocedores. Pero también hay veteranos excepcionales detrás de mostradores en NAPA. Recuerdo haber entrado a una tienda NAPA cerca de Lake Tahoe un invierno y terminar discutiendo durante horas sobre los méritos y la composición química de diferentes marcas de anticongelante con un empleado de NAPA.

Todo eso para decir que, si O’Reilly llegara a comprar NAPA, sería interesante ver si se mantiene el modelo de franquicia (e incluso la marca) o si lo eliminarían. Si las NAPA de propiedad independiente desaparecen, la cultura automovilística podría perder no solo la calidez del ambiente de las tiendas locales tipo “speed shop” de NAPA, sino también una vía para que existan tiendas de autopartes propiedad de entusiastas. Luego, quizá no importe, ya que teóricamente cualquiera podría comercializar piezas de coche desde cualquier lugar en línea.

En cuanto a estar en cualquier lugar, la división automotriz de GPC abarca más de 10,000 ubicaciones globales. O’Reilly ha pasado los últimos años explorando discretamente la expansión hacia Canadá y México —la oferta de 10 mil millones de dólares de la marca verde también podría servir para consolidar un imperio internacional de refacciones para autos.

Qué Sucede a Continuación

Los informes indican que un acuerdo de adquisición de NAPA podría cerrarse para “fines del verano”, pero es difícil saber cuán realista es exactamente. Las leyes antimonopolio y contra el monopolio deberían impedir que O’Reilly se coma a NAPA de forma indiscriminada; de hecho, encontré algunas estadísticas al respecto. Hay alrededor de 1,800 tiendas O’Reilly que quedan a menos de una milla de una tienda NAPA. De esas áreas superpuestas, alrededor de 600 mercados no tienen cerca AutoZone o Advance Auto Parts. Así que en esos 600 vecindarios, una compra de O’Reilly crearía un monopolio inmediato, convirtiendo esas tiendas específicas en objetivos garantizados para desinversiones obligatorias o cierres por parte de la FTC (Comisión Federal de Comercio).

La respuesta del mercado en este momento es que las acciones de GPC han subido (la gente está contenta de que la marca haya sido valorada en 10 mil millones de dólares), y las de O’Reilly han caído un poco (una adquisición en efectivo implicaría deuda y luego habría que sortear esos temas antimonopolio).

Hay muchas incógnitas alrededor de esta situación que voy a intentar vigilar. Quizá O’Reilly termine heredando las marcas de refacciones de NAPA y las herramientas Carlyle, o tal vez NAPA se cierre y sus ubicaciones terminen convirtiéndose en tiendas de Advance Auto Parts o AutoZone para satisfacer a los reguladores.

Por ahora, O’Reilly ha captado la atención de Wall Street, con una valoración de mercado de aproximadamente 77 mil millones de dólares. Cuenta con reservas de efectivo y el apalancamiento crediticio para hacer acuerdos históricos. Mientras tanto, GPC (NAPA) ha estado luchando. Afectada por los altos costos de la cadena de suministro y la volatilidad económica, su acción iba a la baja, dejando al conglomerado GPC valorado en alrededor de 16 mil millones.

Tiendo a pensar que menos competencia es peor para los consumidores a largo plazo, aunque también espero una oleada de comentarios como “de todos modos compro todo en línea”. Mi NAPA de barrio no siempre tiene las refacciones que necesito en el estante, pero generalmente pueden conseguirlas para mí en 24 horas. Y siempre preferiría apoyar a un negocio de propiedad local antes que a un monolito multinacional si es posible.

¿Tienes alguna idea sobre la industria de autopartes? Escríbeme a andrew.collins@thedrive.com.